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中金网研报精选:2021年建材行业投资策略

来源:未知 发布日期:2021-04-04 12:30 浏览:

  咱们以为十四五时候修材行业有三个方面值得合怀:(1)调机合。家产升级、行业供应侧改动以及掉队产能减少仍将一连,水泥玻璃行业产能置换比例将进一步晋升。(2)新业态。驻足新体例新方位,寻求新的兴盛对象,斥地新的需求。(3)打制隐形冠军。斥地主旨技能和新产物,成立新墟市,打制修材行业“专精特新”的优良企业。

  中邦修修原料笼络会 8月14日召开《修修原料工业“十四五”兴盛领导睹解(搜求睹解稿)》搜求睹解会。集会提到修修原料工业“十四五”兴盛领导睹解,应当要点真切三个导向、定位四个方位、做实五个工程。由此可看到修材“十四五”兴盛对象,依旧以调机合为主线,绿色修材以及新业态将成为新的增进点。

  2020 年 4 月 14 日,邦务院常务集会确定加大城镇老旧小区改制力度。2020 年各地预备改制城镇老旧小区 3.9 万个,涉及住民近 700 万户,比 2019 年填充一倍,要点是 2000 年末前修成的室第区。要点改制完备小区配套和市政根源步骤,晋升社区养老、托育、医疗等群众供职秤谌。征战政府与住民、社会气力合理共担改制资金的机制,主旨财务赐与补助,地方政府专项债赐与倾斜,饱动社会资金插手改制运营。4 月 17 日,政事局集会夸大要主动放大有用投资,奉行老旧小区改制。5 月 22 日揭橥的政府处事申报中指出,2020 年城镇老旧小区改制支撑管网改制、加装电梯等,兴盛居家养老、用餐、保洁等众样社区供职。

  中邦经济将慢慢变成以邦内轮回为主体,邦内邦际双轮回互相增进的兴盛新体例。正在这新体例下,瞻望十四五,中邦修修原料笼络会提出修材行业要设立“宜业尚品、制福人类”的新理念新主意,同时盘绕这一新主意提出了“十三个全体晋升”的计划构造。即:全体晋升修材行业处事重心、行业立异进入力度、产物技能装置秤谌、出产策划约束智能化秤谌、行业自律秤谌、企业社会义务感、邦际化秤谌、邦际品牌影响力、晋升企业家科学家对促举办业兴盛的紧要功用、晋升行业职业矫健兴盛安静保证和代价成立才气。

  瞻望 2021 年,咱们以为地产精装率抬高带来行业聚合度晋升的趋向仍旧稳固,同时 C 端消费修材事迹苏醒将一连,叠加旧改需求提振以及消费升级启发,估计消费修材行业将保卫高滋长性,龙头企业话语权将赓续晋升。

  依据邦度统计局数据,2020 年前三季度,玻纤行业范围以上企业主生意务收入同比增进 5.6%,利润总额同比增进 40.98%,利润增速创史册新高。

  投资倡议:修材行业 2020 年涨幅 20%,与沪深 300 涨跌幅涨幅趋同。各子板块分歧较大,玻璃涨幅 84%,消费修材涨幅 53%,玻纤涨幅 38%,水泥跌幅 0.2%。2021 年修材行业紧要合怀以下投资对象:(1)受益于行业聚合度晋升的消费修材龙头:坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新修材、蒙娜丽莎。(2)最受益于环球经济苏醒的顺周期玻纤龙头:中邦巨石。(3)构造光伏玻璃的平板玻璃龙头旗滨集团。(4)水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

  经历众年的兴盛,我邦修材行业已兴盛成完备的工业系统,众种修材产物的年产量已跃居宇宙首位,工艺秤谌也进入宇宙进步秤谌。

  消费修材板块细分子行业繁众,席卷防水、管材、五金、瓷砖、涂料、石膏板等。除石膏板行业聚合度较高以外,其他行业均映现较为阔别的体例,行业内排名第一的龙头公司市占率不到 20%。

  消费修材板块动作修材行业中带有滋长和消费属性的板块,2019、2020 年板块涨幅均超越修材行业涨幅以及沪深 300,究其来因,咱们以为紧要有以下两点:1.消费修材板块龙头公司市占率晋升的同时带来话语权晋升以及盈余高增进,归母净利增进幅度明显高于全体修材行业;2.新产物品类拓展以及策划形式更改使消费修材板块周期性明显弱于全体修材行业,2021 年消费修材板块希望赓续保卫高增进。

  正在汽车行使范畴,跟着汽车轻量化的兴盛,特别新能源车对轻量化节能降耗的危急需求,将有力拉动玻纤轻量化原料的需求。正在风电范畴,玻纤紧要行使于成立风电叶片。近年风电新增装机容量火速上涨,风电用复合原料需求也大幅填充。咱们估计 2021 年来自汽车和风电的需求将仍旧增进。

  玻纤正在修修修材范畴需求量最大,紧要行使于外墙屋面保温隔热、巩固混凝土、门窗卫浴、复合原料墙体等方面。2021 年基修、地产投资希望赓续回暖,玻纤的修材类需求晋升。

  2020 年消费修材各子行业龙头公司营收和利润增速明显高于其行业增速。如东方雨虹 2020 前三季度营收增速 16.15%,高于防水行业范围以上企业前三季度营收增速 3.09%。消费修材各子行业龙头映现强者恒强的景象。

  正在战略指引下,16-19 年精装化率逐年晋升,2019 年精装化率已到达 32.8%。2020 年受新冠肺炎疫情影响,精装墟市一度下滑超越 50%。跟着疫情逐渐获得节制,墟市慢慢回暖,4 月以还精装墟市环比增进彰着,但 2020 年精装率比拟 2019 估计仍将有所低落。瞻望 2021 年,大型地产商会仍目标于与具有品牌、供职、资金等上风的消费修材龙头变成恒久深度合营。同时精装修战略慢慢细化,对修修原料安排处事年限的真切原则,有利于减少行业内的非标掉队产能,消费修材龙头企业话语权仍将晋升

  从地产商对修修原料供应商首选品牌来看,联系子行业龙头位居首选率前十。以防水行业为例,东方雨虹、科顺股份终年位居地产商防水品牌首选率第一和第二。北新修材 2019 年四时度进入防水范畴后,通过收购禹王、蜀羊、金拇指等公司,火速成为地产商防水品牌首选率第三。

  正在此根源上,纵然海外墟市需求二季度呈现较为彰着的下滑趋向,但跟着邦内疫情逐渐获得节制,下逛 行业接踵复产复工,风电、环保、基修等范畴需求火速升温,行业供需联系获得彰着革新,企业库存积存题目逐渐获得缓解。百般玻纤及成品价钱接续进入上升通道。进入三季度以还,玻纤龙头企业奉行两轮或三轮提价,产物提价幅度超越 30%,行业利润秤谌大幅晋升。

  2019 年 6 月 19 日,邦务院常务集会布置促进城镇老旧小区改制。据各地开始摸查,目前生界需改制的城镇老旧小区涉及住民上亿人,量大面广,处境各异,义务艰难。要点改制扶植小区水电气途及光纤等配套步骤,有前提的可加装电梯,配修泊车步骤。增进住户户内改制并启发消费。同时,对城镇老旧小区改制铺排主旨补助资金。饱动金融机构和地方主动寻求,以可一连式样加大金融对老旧小区改制的支撑。应用墟市化式样吸引社会气力插手。正在小区改制根源上,向导兴盛社区养老、托小、医疗、助餐、保洁等供职。饱舞征战小区后续长效约束机制。2019 年,世界改制城镇老旧小区共计 1.9 万个,涉及住民 352 万户。

  为调节墟市供需失衡题目,自 2019 年下半年以还,邦内各大玻纤池窑企业接续合停了一批中小池窑产线。而新冠肺炎疫情的发生,促使邦内大部门坩埚拉丝出产企业正在一季度全体处于停产停工形态。两方面身分叠加,促使玻纤纱产量正在三四月份告竣了彰着回落。

  老旧小区改制是革新民生的紧要方法。2017 年,住房和城乡扶植部正在厦门、广州等 15 个都邑启动城镇老旧小区改制试点。截至 2018 年 12 月,试点都邑共改制老旧小区 106 个。

  危急提示:原原料价钱上行危急;下逛需求不足预期危急;新产物拓展不足预期危急:。

  玻纤下逛需求紧要来自于修材、交通、风电、工业等范畴。其景气周期与经济周期亲热联系。跟着新冠疫情后经济逐渐回暖,玻纤行业下逛需求希望逐渐晋升。同时海外疫情相对获得节制,也希望启发玻纤出口的填充。

  正在消费修材各子行业聚合度继续晋升的配景下,各子行业龙头正在产物、品牌、策划供职形式等方面继续独辟蹊径,拓展兴盛边境。

  修材行业是紧要的原原料家产,不单为根源步骤扶植、修修家产供应原原料,同时也为邦防军工、航天航空、新能源、新原料、音讯家产等战术新兴家产供应紧要支柱,是节能环保兴盛轮回经济的紧要节点家产。修材行业永远肩负着“大邦基石”的紧要职责。